金融改革

金融是实体经济的血液，而实体经济则是金融发展的根基。随着实体经济的发展，金融自身也有转变的需要。当下，我国金融改革创新的路径渐趋明朗。

推进利率市场化服务实体经济

复旦大学世界经济研究所所长华民表示，金融应该做三件事，第一是助力企业创新，第二是有效配置资源，第三是为资金定价。

作为整个金融市场的基础，资金价格是引导市场主体行为的重要信号，也是整个经济运行的关键。

针对加快推进利率市场化这一焦点问题，2012年全国金融工作会议提出，加快培育市场基准利率体系，引导金融机构增强风险定价能力。

央行行长周小川在年初曾表示，利率市场化是一个过程。谈及利率市场化的具体步骤，全国人大财经委副主任吴晓灵认为，比较稳妥的利率市场化步骤是首先加大贷款利率下浮的幅度，在市场平稳发展的背景下，再进一步逐步放开存款利率上限。

吴晓灵表示，选择后放开存款利率上限，原因首先是真正影响资源配置的是贷款利率；其次由于当前国际利率水平低，人民币汇率存在升值空间，存款利率上浮会吸引大量国际资本流入中国；最后一个原因是中国改革的方向应该是增加直接融资，减少间接融资，减少资源配置对银行的依赖。

服务实体经济，还应发展中小金融机构。国务院副总理王岐山日前指出，发展中小金融机构是一个不断探索的过程，要在有效监管的前提下，用改革创新的办法解决市场准入和退出、区域布局、风险防范等问题，鼓励、引导和规范民间资本进入金融领域，不断发展和完善“草根金融”。

2月29日，温州首家民资管理公司——瓯海区信通民间资本管理股份有限公司经批准试点营业，这是温州实施地方金融体制创新改革（1＋8）方案中的一项重大举措，它标志着将民间资本引向规范化、阳光化运作取得了突破。据悉，3月份温州还将有2家新的民资管理公司出炉。

与此同时，为民间投资提供更大空间也成为共识。2月21日，国家发改委召集科技部、卫生部、工信部、国资委等相关部门举行贯彻落实鼓励和引导民间投资工作会议，会议要求各部门按照国务院要求的“新36条”实施细则完成时限，制订工作计划、倒排时间表，确保

按时完成任务。

资本市场频现顶层设计信号

由于和众多投资者利益密切相关，资本市场颇受关注，近年来要求对其进行改革的呼声也很高。

证监会主席郭树清强调加快推进相关制度的完善，仅仅从已经或即将推出的举措来看，就有新股发行制度改革、债券市场互联互通、统一监管的场外市场、转融通业务、国债期货、高收益债券、资产证券化试点、扩大RQFII试点……

2月中旬，国债期货仿真交易启动，国债期货重启进入倒计时。未来随着国债期货在国内顺利上市，不仅意味着增加了一种风险管理工具，更将对利率市场化产生深远影响。因为国债期货交易的就是资金价格，随着国债期货市场的充分竞争，价格发现的功能发挥出来，将会形成市场化的基准利率。

另外，近日关于高收益债券市场有望启动的消息引发各界热议。分析人士指出，高收益债的发行将有利于缓解中小企业融资难题，并进一步丰富债券市场结构。在制度完善、监管到位的前提下，大胆放行高收益债对构建多层次的资本市场体系具有重要意义。

俗称“垃圾债”的高收益债券对发行人资质要求要比现有的企业债、公司债低，是信用级别比较低的企业在市场上发行的利率相对较高的债券。高收益债从产品属性上来说与民间借贷存在相似性。同时，由于在交易所市场交易，高收益债发行人的透明度相对于民间借贷更有保证，同时也要接受一定程度的监管。随着“垃圾债”的推出，民间资本、地下金融也会加快转入正规化。

虽然资本市场的改革任重道远，涉及方方面面，但是改革有着明确的诉求。

如何以资本市场的科学发展来促进国民经济的科学发展，如何通过多层次资本市场体系服务于中小企业、“三农”和创新创业活动，如何在证券期货监管工作中体现和维护最广大人民的根本利益，郭树清提出的“三个如何”，说出了这些改革的指导思想。

人民币国际使用路径初现

人民币走出去，无疑是中国金融发展的一个非常重要的目标。人民币的国际使用和国内资本项目的开放、利率市场化以及汇率形成机制等都有着直接的联系。

央行日前发布的《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》的报告，给出了资本账户

开放的明确路径。短期安排将历时3年，其间会放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业“走出去”。

中期安排将在第3年至第5年放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化。长期安排则将在第5年到10年间加强金融市场建设，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。

这是央行首次以官方报告的形式，描绘出中国资本市场开放的清晰路径图，并给出相对具体的时间表。

正如吴晓灵所概括的：人民币的国际使用和资本项目的开放是一个“交叉互动”的关系。我国当前正处于资本账户开放战略机遇期，开放的风险基本可控，不能过分强调利率市场化、汇率自由化或者人民币国际化条件完全成熟后再进行资本账户开放。 [ 此帖被小怪兽orz在12-3-17 00:50重新编辑 ]